【研究報告內容摘要】
公司預計2018上半年實現凈利潤約11.13億元-13.43億元,YOY增45%-75%。扣非凈利潤10.24億元-12.75億元,YOY增43%-78%。光通信網絡、海洋通信電力等主營產品和海外業務持續增長,推動利潤大幅增長。
光通信行業景氣持續向好,5G進程順利推進。公司作為國內唯一在光通信和電力行業形成從硬體產品到系統集成全產業鏈布局的企業,圍繞通信、電力和新興產業三大板塊加快轉型升級,形成“產品+運營+服務”全價值鏈優勢,業績有望持續增長。我們預計公司2018-2019年實現凈利潤31億元和42億元,YOY+47.2%和35.5%,按最新股本計算,每股EPS為1.63元和2.21元。當前股價對應18年P/E13.6倍,維持“買入”評級。
上半年凈利增45%-75%:公司預計2018上半年實現凈利潤約11.13億元-13.43億元,YOY增45%-75%。扣非凈利潤10.24億元-12.75億元,YOY增43%-78%,業績表現符合預期。單季看,2Q18凈利6.31億元-8.61億元,YOY增28.85%-75.86%,公司1Q18凈利潤為4.82億元,YOY增73.48%。
光通信行業需求旺盛,海纜和國際業務向好:今年以來光通信網絡產品需求持續保持旺盛,公司新一代光棒、光設備器件等產品產量逐月提升,公司新一期800噸光棒擴產項目將在18/19年逐步釋放產能,公司光通信主營業務規模有望再上台階。5G研發順利推進,2020年有望正式商用。公司加大5G產品研發投入,重點開發5G用FTTA光纜等新產品,未來將直接受益5G建設。業績持續提升。公司海洋通信和電力業務盈利能力進一步增強,近期公司中標智利2790公裏海底光纜項目,承擔國際海洋通信光纜突破1萬公里;海纜方面,公司近期相繼中標中廣核陽江南鵬島海上風電項目220KV海底電纜項目和龍源大豐海上風電350KV海底光電複合電纜項目,累計中標金額超過4億元,海洋通信電力與系統集成業務能力持續提升。此外,公司國際業務收入保持較快增長,盈利能力提升。報告期內非經常性損益約為6800萬元-8850萬元,主要是政府補貼和理財收益。
盈利預測:我們預計公司2018-2019年實現凈利潤31億元和42億元,YOY+47.2%和35.5%,每股EPS為1.63元和2.21元。當前股價對應18年P/E13.6倍,維持“買入”評級。
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