莫尼塔(北京)–6月外貿數據點評:理性看待中美貿易衝突的長期性【宏觀研究】_研報(yanbao)

【研究報告內容摘要】

6月中國進口大幅減速,而出口僅略有減速,貿易順差升至年內最高水平。數據直觀反映出內需減弱與外需平穩的組合。不過,按照海關總署給出的季調數據,6月進出口皆有提速,且進口同比上升尤為顯著。如果保留此數據的參考意義,那麼內需是否切實走弱有待更多數據支持。尤其是,進口大幅減速或主要與7月1日降關稅前夕,企業傾向於推遲進口有關。

6月中國對美國和歐洲出口的貢獻較上月明顯增加,對日本、東盟、香港和其它國家的出口有不同程度的減弱。對美國出口貢獻上升,與同期美國經濟的向好表現相聯繫,當然,其中不排除有貿易戰前對美出口搶跑的原因;對歐洲出口貢獻回升,卻發生在歐洲經濟連續走弱的情況下,需要考慮這背後是否有中美貿易衝突加劇後,中國尋求與歐洲良好經貿關係的影響;中國對其它國家出口的貢獻明顯下降,則與全球經濟展露疲態的情況相一致。6月與中國出口結構相似的韓國、越南、中國台灣出口增速皆有所回落,也佐證了國際需求的放緩。

我們認為,需要理性看待中美貿易衝突的長期性。梳理特朗普的兩輪加稅商品清單,可以發現:第一輪500億美元的商品清單,明確集中於中美之間存在競爭和交疊的商品,與本次貿易戰劍指“中國製造2025”及知識產權問題是一致的;第二輪2000億美元的商品清單,包含全部98章商品中的65章,分布非常散,且不乏美國對中國出口依賴度高的商品。表明隨着徵稅範圍的擴大,貿易戰對美國經濟的損傷也在加大;尚未加征關稅的商品,主要是傳統勞動密集型產品,美國對中國的出口依賴度高,體現美國也在盡量減少貿易戰對自身的損傷。中美貿易戰最大的長期影響在於,可能遏制中國經濟轉型升級的步伐。在此情況下,除了紮實推進改革開放、加快中國經濟提質增效的步伐,中國積極尋求與一帶一路國家及歐洲等國良好的經貿關係,也是重要的應對之策。