【研究報告內容摘要】
中美貿易摩擦影響國內出口,進而利空港口吞吐量。美國的重點打擊目標為”中國製造2025”工業商品的出口,被針對的產品價值約佔我國2017年對美出口12.1%。由於部分高端製造成品不使用集裝箱運輸,對集運的影響並沒有市場預期的嚴重,克拉克森預計對2018年全球集運量影響為-1.1%。考慮到中國有望購買具備替代性的南美國家進口大豆等糧食產品,貿易摩擦對以散貨裝卸為主的碼頭吞吐量的影響相較會更輕。
發改委兩輪費率下行影響港口收入端,箱量折扣可抵減部分負面衝擊。國家發改委針對主要港口並指引港口下調了2輪的集箱裝卸費率。第一輪:上海、天津、寧波和青島下調11-21%。第二輪:大連、廣州、深圳下調21-33%。我們認為負面的影響是直接的卻未如預期般強烈。首先,僅非轉運外貿箱受波及。其次,大型港口大量削減箱量折扣作為對沖。
內憂外患的當下,2018下半年的港口行業估值或將受壓,下調評級至“中性”。上遊行業的新趨勢也在改變港口格局。總的來說,未來對泊位需求可能增加,而具備全球港口配置以及與各大集運聯盟具備堅固紐帶的港口運營商將受益。最後,伴隨國內消費升級並倚重內需,以外貿為主港口的吞吐增速預期在長期逐步下行。
閱讀附件全文請下載：国泰君安(香港)–港口行业:行业前景内忧外患,下调至“中性”
————————————————
關於牛牛網：
牛牛網是一個港股分享平台，由會員（專業港股投資者、草根資深港股投資者、香港投行專業人士、香港證券界投資大咖、香港財經公關高手和香港財經媒體資深專家）本着分享共贏的理念，將每日港股中最有價值的資訊、研報、研討會和調研資料、上市公司PPT、香港報刊股評等信息在牛牛網港股平台進行分享。我們希望彙集眾多專業人士的力量，本着“人人為我，我為人人”的精神，讓涓涓細水匯聚成河，通過會員們的努力打造一個港股專業資訊眾包平台，打造最專業和最齊全的港股投資資訊分享平台。我們倡導：發現港股投資價值。
特別聲明：
本網站所發內容不保證內容的準確性與完整性，也不作為推薦任何股票的依據。任何人據此做出投資決策，風險自擔。
您有任何問題和建議，請聯繫我們：jkq123268@163.com
如果您需要投稿，請將稿件電郵：jkq123268@163.com
愛中概港股精華 – 微信公眾號：ichinastocks-hk
牛牛網 – 微信公眾號：niuniuwang_cn
或者掃描下面的二維碼即可加入我們的公眾號
