群益证券(香港)–分众传媒:阿里巴巴150亿战略入股,打造新城市生活圈智慧媒体网络【公司研究】_研报(yanbao)

【研究报告内容摘要】

结论与建议:

阿里巴巴150亿元战略入股,合计持有公司10.32%的股权,成为第二大股东,并拟在未来12个月内增持不超过5%的股权。四大私有化财务投资人此次顺利退出,也化解了持续减持对股价的压力。作为全国最大的城市生活圈媒体网络,国内楼宇媒体和影院媒体广告市场景气向好,公司制定覆盖500城、500万终端和5亿新中产的新目标,向一二线城市外围区域和三四线城市下沉。此次引进阿里巴巴作为战略投资者,可借助阿里巴巴强大的新零售基础设施和大数据分析的能力,拓展零售场景下的精准营销模式,进一步提升公司的核心竞争力,打造新城市生活圈智慧媒体网络。楼宇和影院广告市场持续保持较快增长,公司上半年净利润预增27.12%-35.02%。我们预计2018-2019年实现净利润70.21亿元和85.35亿元,YOY增长16.9%和21.6%;按最新股本计算,每股EPS为0.48元和0.58元。当前股价对应18年P/E为21倍,维持“买入”投资建议。

阿里巴巴逾150亿战略入股:公司发布权益变动公告,阿里巴巴以约150亿元的对价战略入股。其中:(1)阿里网路通过协定转让的方式受让Power Star (HK)及Glossy City(HK)所持有的上市公司合计774,401,600股股份,占公司总股本的5.28%,转让金额约76.8亿元,转让价格约为9.92元/股;(2)阿里网路的关联方“Alibaba Investment和New Retail通过股权转让的方式受让Giovanna Cayman持有的Giovanna Investment(HK)100%的股权及Gio2 Cayman持有的Gio2 (HK) 100%的股权,间接持有公司2.71%的股权,交易金额约5.93亿美金;(3)Alibaba Investment对MMHL增资5.11亿美元,获得MMHL10%的股权,从而间接持有上市公司2.33%的股权。以上三项交易合计金额逾150亿元,阿里巴巴及关联方合计持有上市公司约10.32%的股权,成为公司第二大股东。阿里巴巴还拟在未来12个月内,在价格合理的前提下,视情况决定通过大宗交易或集中竞价的方式增持不多于5%的上市公司股份。四大私有化财务投资人此次顺利退出,也化解了持续减持对股价的压力。

强强联手打造新城市生活圈智慧媒体网络:公司作为国内生活圈媒体龙头,生活空间媒体的价值已得到众多知名品牌广告主的认可,为满足客户全国化传播需求,公司制定了覆盖500城、500万终端和5亿新中产的新目标,由一二线城市核心区域向外围区域,和三四线城市下沉。此次引进阿里巴巴作为战略投资者,可借助阿里巴巴强大的新零售基础设施和大数据分析的能力,拓展零售场景下的精准营销模式,进一步提升公司的核心竞争力,打造新城市生活圈智慧媒体网络。

楼宇影院广告持续增长,公司上半年预增27%-35%:CTR的最新研究数据显示,2018年5月中国广告市场同比增长3.0%,而电梯电视、电梯海报、影院视频的刊例收入分别同比增长26.8%、28.4%和36.4%,依旧保持较快增速。公司预告上半年净利润约为32.2亿元-34.2亿元,YOY增27.12%-35.02%,也印证了公司主营业务良好的发展势头。

盈利预测:我们预计公司2018-2019年实现净利润70.21亿元和85.35亿元,YOY增长16.9%和21.6%;按最新股本计算,每股EPS为0.48元和0.58元。