【研究報告內容摘要】
6月份月度新增社會融資規模環比增長55%(同比下降33%但歸因於去年基數較高),從5月份的疲弱水平增至人民幣1.2萬億元。推動因素是近期及時的政策舉措(如降准和鼓勵銀行放貸的其他監管性窗口指導措施)帶動貸款強勁增長、債券發行正常化。
但由於影子銀行治理加速、信託/委託貸款大幅下降,整體社會融資規模同比增速進一步放緩至9.8%(今年5月份增速為10.3%,去年6月份為12.9%)。
1.貸款增長強勁,債券發行正常化:6月份月度新增貸款環比增長47%至人民幣1.67萬億元。我們看到,這是繼2009年以來除1月份(通常受春節效應影響)以外的最高月度增幅。6月份債券發行量從5月份的人民幣430億元凈償還反彈至1,300億元淨髮行。我們認為近期降准等及時的政策舉措可能推動了債券發行,並緩解了市場對於債券違約事件增多的擔憂。
2.影子銀行清理加速:月度委託貸款和信託貸款分別凈減少人民幣1,640億元和1,620億元。信託貸款月度凈降幅達到歷史峰值。鑒於清理影子銀行的監管措施將以2020年為目標時點,我們認為這一趨勢或將持續並成為新常態。這應會在中長期內有助於消減系統性風險,但短期內的擠出效應或將令信貸利差保持在較寬水平。決策層可能會推出更多定向舉措以支持實體經濟,尤其是中小企業領域。
3.企業存款增速放緩:非銀企業存款同比增速從今年5月份的5.9%降至3.7%。原因可能是總體企業融資(企業貸款+影子銀行+企業債)走弱(同比增速從今年5月份的8.1%放緩至7.5%)。
4.零售貸款增速持續穩健:今年6月份總體零售貸款規模同比增長18%,受到消費貸款同比增長17.7%和房貸同比增長18.0%的雙重推動。正如我們在今年早些時候發表的主題報告中所述,我們認為零售貸款將成為中國銀行業新的增長推動力。
閱讀附件全文請下載:高盛高华证券–中国银行业:6月份社会融资规模,因政策支持而出现环比回升;影子银行治理加速
————————————————
關於牛牛網:
牛牛網是一個港股分享平台,由會員(專業港股投資者、草根資深港股投資者、香港投行專業人士、香港證券界投資大咖、香港財經公關高手和香港財經媒體資深專家)本着分享共贏的理念,將每日港股中最有價值的資訊、研報、研討會和調研資料、上市公司PPT、香港報刊股評等信息在牛牛網港股平台進行分享。我們希望彙集眾多專業人士的力量,本着“人人為我,我為人人”的精神,讓涓涓細水匯聚成河,通過會員們的努力打造一個港股專業資訊眾包平台,打造最專業和最齊全的港股投資資訊分享平台。我們倡導:發現港股投資價值。
特別聲明:
本網站所發內容不保證內容的準確性與完整性,也不作為推薦任何股票的依據。任何人據此做出投資決策,風險自擔。
您有任何問題和建議,請聯繫我們:jkq123268@163.com
如果您需要投稿,請將稿件電郵:jkq123268@163.com
愛中概港股精華 – 微信公眾號:ichinastocks-hk
牛牛網 – 微信公眾號:niuniuwang_cn
或者掃描下面的二維碼即可加入我們的公眾號
轉載請註明:牛牛网 » 高盛高华证券–中国银行业:6月份社会融资规模,因政策支持而出现环比回升;影子银行治理加速【行业研究】_研报(yanbao)