莫尼塔(北京)–6月外贸数据点评:理性看待中美贸易冲突的长期性【宏观研究】_研报(yanbao)

【研究报告内容摘要】

6月中国进口大幅减速,而出口仅略有减速,贸易顺差升至年内最高水平。数据直观反映出内需减弱与外需平稳的组合。不过,按照海关总署给出的季调数据,6月进出口皆有提速,且进口同比上升尤为显著。如果保留此数据的参考意义,那么内需是否切实走弱有待更多数据支持。尤其是,进口大幅减速或主要与7月1日降关税前夕,企业倾向于推迟进口有关。

6月中国对美国和欧洲出口的贡献较上月明显增加,对日本、东盟、香港和其它国家的出口有不同程度的减弱。对美国出口贡献上升,与同期美国经济的向好表现相联系,当然,其中不排除有贸易战前对美出口抢跑的原因;对欧洲出口贡献回升,却发生在欧洲经济连续走弱的情况下,需要考虑这背后是否有中美贸易冲突加剧后,中国寻求与欧洲良好经贸关系的影响;中国对其它国家出口的贡献明显下降,则与全球经济展露疲态的情况相一致。6月与中国出口结构相似的韩国、越南、中国台湾出口增速皆有所回落,也佐证了国际需求的放缓。

我们认为,需要理性看待中美贸易冲突的长期性。梳理特朗普的两轮加税商品清单,可以发现:第一轮500亿美元的商品清单,明确集中于中美之间存在竞争和交叠的商品,与本次贸易战剑指“中国制造2025”及知识产权问题是一致的;第二轮2000亿美元的商品清单,包含全部98章商品中的65章,分布非常散,且不乏美国对中国出口依赖度高的商品。表明随着征税范围的扩大,贸易战对美国经济的损伤也在加大;尚未加征关税的商品,主要是传统劳动密集型产品,美国对中国的出口依赖度高,体现美国也在尽量减少贸易战对自身的损伤。中美贸易战最大的长期影响在于,可能遏制中国经济转型升级的步伐。在此情况下,除了扎实推进改革开放、加快中国经济提质增效的步伐,中国积极寻求与一带一路国家及欧洲等国良好的经贸关系,也是重要的应对之策。