【研究報告內容摘要】
6月金融數據集中展現的“寬貨幣”不能有效帶來“寬信用”的問題,使得各界關於積極財政政策的呼聲較高,而近期關於財政政策能否發力、如何發力的熱烈爭論也彰顯了目前宏觀調控的複雜性。然而,二季度增長數據所呈現的情況,可能意味着財政和金融監管政策的定力將強於預期。這體現在:1、基建投資快速下滑並未明顯影響GDP的固定資本形成數據;2、消費對GDP的貢獻維持高位,服務消費加速增長、7月1日下調關稅可能形成新的刺激都值得期待。3、土地購置面積、待開發土地面積、房地產銷售、房地產開發貸款及自籌資金,都對後續房地產投資構成支撐。4、製造業投資呈現快速回升,增長的內生動能有所修復。不過,從緊信用可能壓抑製造業復蘇的角度,仍然有必要着力疏通金融對民間投資及中小企業的支持渠道。
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